كل ما تحتاج معرفته عن صناديق التداول وكيفية عملها والشركات التي تقف وراء صناديق تداول البيتكوين والبورصات التي يتم تداولها فيها
اعتبر كثيرون أن الموافقة على صناديق تداول بيتكوين وبدء تداولها أهم تطوّر شهدته العملة الرقمية الأولى زمناً وحجماً منذ انطلاقتها. مع إطلاق هذه الصناديق، تنضم بيتكوين إلى مجموعة واسعة من الأصول التي يتم تداولها والاستثمار فيها بشكل غير مباشر ضمن البورصات التقليدية، إلى جانب الأسهم والسندات. ولكن ما هي صناديق التداول؟ وكيف يعمل صندوق تداول بيتكوين؟ وما هي صناديق تداول بيتكوين التي انطلقت بعد الموافقة التنظيمية؟ في هذا المقال سنقدم لك كل ما تحتاج لمعرفتة حول صناديق التداول عموماً، وصناديق تداول بيتكوين خصوصاً.
ما هي صناديق التداول (ETF)؟
تسمى صناديق التداول بهذا الاسم (أو الصناديق المتداولة أو الصناديق المتداولة في البورصة – Exchange Traded Funds) لكونها قابلة للتداول في البورصات مثل الأسهم، ويتغير سعر صناديق التداول وفقاً للعرض والطلب، والذي غالباً ما يتبع حركة أسعار الأسهم أو الأصول المختلفة التي يحتويها الصندوق، الفكرة من صناديق التداول ببساطة هي تمكين المستثمر من تداول أصول معينة غير متوفرة بشكل مباشر في البورصة، فيكون ما يشتريه عملياً “سهم” أو “حصة” في استثمار جماعي في مختلف أنواع الأصول.
غالباً ما يحتوي كل صندوق تداول على أصول أساسية متعددة، وليس أصلاً واحداً كما هي حال الأسهم، وذلك ما يساعد من يستثمرون فيها على تنويع استثماراتهم وتخفيض المخاطر المرتبطة بالاستثمار في سهم شركة واحدة. وتختلف أنواع الأصول التي تحتويها الصناديق ولكنها غالباً ما تكون من قطاع واحد أو ذات رابط مشترك آخر.
لا توجد قاعدة للرابط ما بين الأصول الموجودة في صندوق التداول، إذ يمكن أن يكون الصندوق متخصصاً مثلاً في قطاع السيارات أو الرعاية الصحية، فيحتوي على سلة من أسهم الشركات التي تندرج ضمن هذا القطاع، وبالتالي تخفيف مخاطر الاستثمار في واحدة من هذه الشركات، والخسائر الكبيرة التي سيتكبدها المستثمر في حال واجهت مصاعب غير مرتبطة بأداء القطاع ككل، أو يكون الصندوق مخصصاً للاستثمار في الأسهم الأجنبية ما يتيح للمستثمر في البورصات الأمريكية مثلاً الاستثمار في الشركات الألمانية أو الفرنسية غير المدرجة في بورصات الولايات المتحدة، وبذلك يستطيع المستثمر المراهنة على الأداء الاقتصادي لبلد أو سوق معينة، بدون الحاجة للاستثمار بشكل مباشر في بورصات أجنبية.
أنواع صناديق التداول
يمكن تقسيم صناديق التداول بحسب كيفية إدارتها إلى نوعين أساسيين، أياً كانت الأصول التي تحتويها:
- صناديق التداول الخامدة
تهدف صناديق التداول الخامدة إلى التعبير عن أداء مؤشر أوسع، إما مؤشر متنوع مثل S&P500 الذي يتبع حركة أسهم أكبر 500 شركة في البورصات الأمريكية، أو قطاع اقتصادي معين. مثلاً يوجد تسعة صناديق تداول على الأقل مخصصة للاستثمار في شركات تعدين الذهب. هذا النوع من الصناديق لا يسعى لزيادة استثماراته، إنما يحافظ على حصص الأسهم فيه بما يعكس أداء القطاع أو الفئة التي يعبر عنه.
- صناديق التداول النشطة
لا تهتم صناديق التداول النشطة بالتعبير الدقيق عن القطاع أو المؤشر الذي تتبعه، ويقوم أصحاب القرار فيها بإضافة وإزالة أسهم وأصول جديدة بهدف الحفاظ على ربحية الصندوق، ما يضيف عاملاً آخراً إلى العوامل المؤثرة على سعر الصندوق.
استثمارات صناديق التداول
يمكن لصناديق التداول تقريباً الاستثمار في أي شيء، ما دامت قادرة على حيازة الأصول التي تجعلها تعبر عن أداء القطاع أو الفئة التي توفر الاستثمار فيها. وفيما يلي أبرز أنواع استثمارات صناديق التداول:
- صناديق تداول السندات
تُستخدم صناديق تداول السندات لتوفير دخل منتظم للمستثمرين. ويعتمد توزيع دخلها على أداء السندات الأساسية، بما فيها السندات الحكومية وسندات الشركات. على عكس الاستثمار في السندات نفسها بشكل مباشر، فإن صناديق تداول السندات ليس لها تاريخ استحقاق، وغالباً ما يتم تداولها بسعر يزيد أو ينقص عن سعر السندات نفسها بحسب أدائها الحالي.
- صناديق تداول الأسهم
تتكون صناديق تداول الأسهم من سلة من الأسهم ضمن قطاع أو صناعة واحدة، أو قد تكون من بلد أجنبي واحد، والهدف هو توفير إمكانية الاستثمار في هذا القطاع أو السوق بشكل متنوع يشمل الشركات عالية الأداء والشركات الجديدة القابلة للنمو بشكل مرتفع.
- صناديق تداول السلع
هذا النوع من الصناديق يتخصص في الاستثمار في نوع معين من السلع ذات حركة الأسعار النشطة، مثل النفط الخام أو الذهب، وتوفر العديد من الفوائد، فهي من ناحية تتيح تنويع المحفظة الاستثمارية، ومن ناحية أخرى تتيح التداول في هذه السلع بدون الحاجة لحيازتها، والتي تكون مكلفة أحياناً لما يرافقها من تكاليف تخزين وتأمين وما شابه.
- صناديق تداول العملات
وهي صناديق تتبع أداء أزواج العملات الأجنبية، أي أداء عملة مقابلة عملة أخرى، ويتم استخدامها لعدة أغراض، مثل المضاربة في الفوركس بدون دخول السوق بشكل مباشر، أو التحوط ضد التقلبات في أسعار الصرف من قبل المصدرين والمستوردين، أو التحوط من التقلب.
- صناديق التداول المعكوسة
مثلما يقوم البيع على المكشوف (Short selling) على المراهنة على هبوط أسهم أو أصول معينة لتحقيق الأرباح، توفر صناديق التداول المعكوسة هذا النوع الأرباح، وتستخدم هذه الصناديق مختلف المشتقات المالية لتتيح للمستثمرين فيها الرهان على تراجع السوق أو تراجع أسهم أو قطاعات بعينها، وبهذا عندما يتراجع السوق مثلاً 3%، يرتفع مؤشر صندوق التداول المعكوس 3% بالمقابل.
- صناديق التداول ذات الرافعة المالية
تسعى صناديق التداول ذات الرافعة المالية إلى مضاعفة عائدات الاستثمار في أصول أو مؤشرات معينة، على سبيل المثال، إذا ارتفع مؤشر S&P500 بنسبة 1%، فإن صناديق تداول S&P500 ذات الرافعة المالية 2× ستقدم عائدات بنسبة 2%، والأمر نفسه عند انخفاض المؤشر. تستخدم هذه الصناديق مختلف المشتقات مثل العقود الآجلة والتداول على الهامش لزيادة عوائدها. وهناك أيضاً صناديق تداول معكوسة ذات رافعة مالية، والتي تسعى لمضاعفة الرهان على تراجع السوق أو الأسهم.
ما هو صندوق تداول البيتكوين؟
يمكن إدراج صناديق تداول بيتكوين ضمن فئة صناديق تداول السلع، وإن كانت لا تطابق طريقة عملها تماماً، تقوم الجهة المصدرة لصناديق التداول، والتي عادة ما تكون شركة إدارة أصول كبرى، بشراء عملات بيتكوين وتخزينها بشكل آمن لدى جهة مختصة في تخزين العملات الرقمية، ثم تقوم بإصدار أسهم لصندوقها لتمكين المستثمرين من الحصول على حصة في هذا الصندوق، مقابل رسوم إدارة الصندوق وحمايته.
عند الاستثمار في صندوق تداول بيتكوين، فالمستثمر يشتري عملياً حصة في مجموعة من البيتكوين، ولهذا لا يطابق سعر هذه المؤشرات سعر بيتكوين، إنما يتغير بحسب عدد الأسهم الصادرة وكمية البيتكوين في كل صندوق والرسوم التي يتقاضاها مدراء الصناديق، ويمكن لصندايق التداول إصدار أسهم جديدة وتوسيع حجم الصندوق ليتوافق مع الطلب، كما يمكن استرداد الأسهم وتقليص حجم الصندوق.
ومن الجدير بالذكر أن كل صناديق تداول بيتكوين التي صدرت عام 2024 هي صناديق تداول مباشر (Spot) ولا تحتوي على رافعة مالية أو مراهنة على انخفاض بيتكوين.
ما سبب الاهتمام الواسع بصناديق تداول البيتكوين؟
اعتبر كثيرون أن صناديق تداول بيتكوين أبرز تطور شهدته العملة المشفرة منذ إصدارها، وهناك عدة أسباب تجعل هذا الرأي معقولاً جداً، أبرزها:
- سعة الانتشار: من شأن صناديق تداول بيتكوين أن تجذب مجموعة واسعة من المستثمرين، أفراد ومؤسسات، الذين لم يرغبوا بالاستثمار في بيتكوين بشكل مباشر، خصوصاً لأسباب تنظيمية وقانونية.
- الشرعية التنظيمية: يتطلب إصدار صناديق التداول وطرحها في البورصات موافقة جهات تنظيمية على رأسها لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، المعروفة بمعارضتها وملاحقتها لمشاريع البلوكتشين والعملات الرقمية، ومع طرح هذه الصناديق للتداول تم إضفاء طابع رسمي وقانوني على أسواق العملات الرقمية، والأهم توفير وسيلة آمنة للاستثمار فيها.
- سهولة الوصول: بالنسبة لكثيرين ممن يرغبون بإضافة العملات الرقمية إلى سلة استثماراتهم، تعد تكنولوجيا البلوكتشين أمراً غامضاً وغير مريح، حيث يتطلب شراء عملات بيتكوين والاحتفاظ بها التعامل مع منصات التداول ذات السمعة السيئة، خصوصاً بعد أزمات منصتي إف تي إكس وبينانس القانونية، أو التعامل مع محافظ بيتكوين والحفاظ على مفاتيحها التي لا يمكن استرداد العملات بدونها. بفضل توفر الاستثمار عبر البورصات التقليدية، بات بإمكان الكثير من المستثمرين إضافة بيتكوين إلى أصولهم بدون الحاجة للتعرض بشكل مباشر لتكنولوجيا البلوكتشين.
صناديق تداول بيتكوين التي تم إطلاقها
إثر موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على إصدار صناديق تداول بيتكوين في 10 كانون الثاني/ يناير 2024، بعد معارك قضائية وتنظيمية طويلة، بدأ في 11 كانون الثاني/ يناير 2024 تداول 11 صندوق تداول بيتكوين في أربع بورصات أمريكية، وهذه الصناديق هي:
- غري سكيل بيتكوين تراست Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)
أكبر صندوق تداول بيتكوين، تديره شركة غري سكيل (Grayscale) المتخصصة في إدارة الاستثمارات، تبلغ رسومه السنوية 1.5%، ويتم تداوله في بورصة نيويورك (NYSE). - آي شيرز بيتكوين تراست iShares Bitcoin Trust (IBIT)
تديره شركة بلاك روك (BlackRock) لإدارة الاستثمار، والتي تدير أكبر محفظة استثمارية في العالم، وتبلغ رسوم السنوية 0.25%، ولكن في أول 12 شهراً ستكون رسومه 0.12%، ويتم تداوله في بورصة ناسداك (Nasdaq). - صندوق تداول آرك 21 شيرز بيتكوين ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)
تصدره شركة آرك المالية (ARK Funds)، ويسعى لتتبع سعر بيتكوين كما يرد في مؤشر بورصة شيكاغو التجارية (CME CF Bitcoin Reference Rate) والذي يضع سعراً يومياً لعملة بيتكوين، تبلغ رسوم هذا الصندوق 0.21%، ولكن الرسوم ستكون مجانية لأول ستة أشهر أو أول مليار دولار، ويتم تداوله في بورصة مجلس شيكاغو للخيارات المعروفة باسم “سي-بو” (CBOE). - صندوق تداول بيتوايز بيتكوين Bitwise Bitcoin ETF (BITB)
تديره شركة بيتوايز المتخصصة في الاستثمار في العملات الرقمية والبلوكتشين، ويتميز بأنه يوفر أقل مستوى رسوم مقارنة بالصناديق الأخرى، وتبلغ رسومه 0.20%، وستكون 0% في أول ستة أشهر أو لأول مليار دولار. يتم تداوله في بورصة أركا التابعة لبورصة نيويورك (NYSE Arca). - صندوق تداول إنفيسكو غالاكسي بيتكوين Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO)
تديره شركتا إنفيسكو (Invesco) لإدارة الاستثمار، وغالاكسي (Galaxy) لإدارة الأصول الرقمية والبلوكتشين، وتبلغ رسومه 0.39%، وستكون 0% لأول ستة أشهر أو أول خمسة مليارات دولار. يتم تداوله في بورصة مجلس شيكاغو للخيارات (CBOE). - صندوق ويزدوم تري بيتكوين WisdomTree Bitcoin Fund (BTCW)
تديره شركة ويزدوم تري (WisdomTree) المتخصصة في إدارة الأصول وصناديق التداول، وتبلغ رسومه 0.30%، وستكون 0% لأول ستة أشهر أو أول خمسة مليارات دولار. يتم تداوله في بورصة مجلس شيكاغو للخيارات (CBOE). - فانيك بيتكوين تراست VanEck Bitcoin Trust (HODL)
تديره شركة فانيك (VanEck) لإدارة صناديق التداول وصناديق الاستثمار المشتركة، سيعكس مؤشر وحركات سعر بيتكوين، وتبلغ رسومه السنوية 0.25%، ويتم تداوله في بورصة شيكاغو للخيارات (CBOE). - صندوق تداول فرانكلين بيتكوين Franklin Bitcoin ETF (EZBC)
تديره شركة فرانكلين تيمبلتون (Franklin Templeton) لإدارة صناديق التداول وصناديق الاستثمار المشتركة، وتبلغ رسومه السنوية 0.29%، ويتم تداوله في بورصة شيكاغو للخيارات (CBOE). - فيديليتي وايز أوريجين بيتكوين تراست Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust (FBTC)
يعد من أبرز صناديق تداول بيتكوين، تديره شركة “فيديليتي” (Fidelity) للاستثمار، وتبلغ رسومه 0.25% سنوياً، ولكنها ستكون 0% حتى 31 تموز/ يوليو 2024، ويتم تداوله في بورصة مجلس شيكاغو للخيارات (CBOE). - صندوق فالكيري بيتكوين Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR)
تدير هذا الصندوق شركة فالكيري المتخصصة في الاستثمار في الأصول الرقمية، رسومه مرتفعة إلى حد ما، حيث تبلغ 0.49%، وستكون 0% لأول ثلاثة أشهر فقط، ويتم تداوله في بورصة ناسداك (Nasdaq). - صندوق تداول هاشدكس بيتكوين Hashdex Bitcoin ETF (DEFI)
تديره شركة هاشدكس المتخصصة في إدار الأصول الرقمية، وتبلغ رسومه 0.90%، ويتم تداول في بورصة أركا التابعة لبورصة نيويورك (NYSE Arca).
